封閉式基金 市場震蕩提供買入良機
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| 封閉式基金 市場震蕩提供買入良機 |
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作者：佚名
轉(zhuǎn)貼自：中國證券報
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更新時間：2006/3/20
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招商證券 王丹妮
主要看點
基金指數(shù)漲幅超過大盤指數(shù)。截至上周末，滬深兩市基金指數(shù)分別收盤于875點和790.36點，周漲幅分別為2.01%和2.69%；封閉式基金累計周總成交量為175953.84萬份基金單位，整體換手率為2.15％，市場交易較前周明顯活躍。目前封閉式基金整體折價率為39.44%，繼續(xù)小幅下降；25只3年內(nèi)到期的短期基金整體折價率為16.9％，比前周下降了1.24個百分點。
偏股型基金周超額收益不明顯。上周偏股型基金沒有表現(xiàn)出明顯的超額收益能力，凈值增長表現(xiàn)最好的偏股型基金是靈活配置股票型，周平均凈值漲幅超過2％。其余偏股型基金分別獲得1.50—1.73％的平均凈值增長。上周增強型指數(shù)基金平均凈值增長率落后于主動投資的其他偏股型基金品種。
短期封閉式基金投資策略仍然有效。上周大盤觸底反彈，市場主流機構(gòu)的做多動力仍然存在。短期內(nèi)政策動向?qū)⒊蔀闆Q定市場走勢的關(guān)鍵。若有強烈的政策配合，則市場仍有望繼續(xù)演繹逼空行情；若政策面一直保持平靜，則震蕩調(diào)整趨勢仍可能延續(xù)一段時期。不過我們繼續(xù)認(rèn)為難以產(chǎn)生太大幅度的調(diào)整，而下一階段的投資思路仍在于精選可以穩(wěn)定持有的優(yōu)質(zhì)品種。上周封閉式基金整體價格上漲引發(fā)折價率下降，25只3年內(nèi)到期的小基金整體折價率降至16.9％。我們認(rèn)為以小基金目前的折價率水平，應(yīng)用時間匹配投資策略持有至到期仍然是有利可圖的，而近期封閉式基金隨基礎(chǔ)A股市場震蕩調(diào)整可能提供較好的買入時機。在近幾周的市場環(huán)境中，主動投資的偏股型基金逐漸表現(xiàn)出相對于市場的超額收益；但同期個別基金的凈值增長率波動較大。建議投資者選擇此前較長時期以來經(jīng)風(fēng)險調(diào)整收益高于同類基金平均水平，特別是股票投資組合流動性較好的偏股型基金。此外，歷史數(shù)據(jù)顯示，波動性較大的市場環(huán)境中穩(wěn)定配置的混合型基金長期業(yè)績較好，投資者可考慮在基金組合中配置此類基金以降低組合整體風(fēng)險。
重要市場新聞及點評
資產(chǎn)凈值直逼底線，小基金面臨清盤危機。中國證監(jiān)會公布了2006年1月底基金統(tǒng)計數(shù)據(jù)。有3只基金份額低于6000萬份，已經(jīng)非常接近基金契約中規(guī)定的5000萬元基金資產(chǎn)凈值限制。與去年底的數(shù)據(jù)相比，規(guī)模低于1億份的基金數(shù)量已從3只增加到了6只，1億份到2億份之間的基金數(shù)量從8只增加到10只，2億份到3億份的基金數(shù)量從15只增加到19只。規(guī)模低于3億份的基金總數(shù)已達(dá)到35只，占開放式基金總數(shù)的20.83%。小基金近期的業(yè)績表現(xiàn)明顯好于大中型基金，越來越多的小基金陷入了“業(yè)績越好、贖回越嚴(yán)重”的怪圈。而保險公司等大型機構(gòu)投資者由于對每只基金的投資規(guī)模多為千萬級水平，基金規(guī)模特別小的開放式基金一般很難進入他們的投資范圍，此種情況也加劇了小基金的生存危機。
QDII試點在即，最快4月面世。QDII開閘將比預(yù)計的要快，目前已有多家基金公司在探索QDII業(yè)務(wù)上介入頗深，正積極準(zhǔn)備方案，與監(jiān)管層保持著密切溝通。最有可能首先獲準(zhǔn)的方案是固定收益型的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，以海外債券投資為主，輔之以一定的對沖手段，預(yù)期募集規(guī)模在30億美元左右，由國內(nèi)基金公司與境外機構(gòu)合作推出，具體的海外投資操作事宜則更多地交由境外的合作機構(gòu)。有基金公司高管指出，由于境內(nèi)投資者對股票市場風(fēng)險的陰影揮之不去，如果在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中固定收益的比例較高，預(yù)期回報相對穩(wěn)定，目前而言更能為投資者所接受。（中證網(wǎng)） |
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